科技巨头神话破灭？美股"七雄"领涨周期告急，期权市场惊现恐慌性抛售

2025-03-03 138 007导航小编

　　曾经风光无限的美国科技巨头们正面临严峻考验。在过去两年主导美股市场的"七雄"（苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、特斯拉、英伟达）近期表现疲软，引发市场对其领涨周期终结的担忧。

　　数据显示，2月下旬以来，科技巨头们的期权成本显著上升。苹果三个月隐含波动率攀升至去年9月以来最高水平，看跌期权倾斜度更是达到8月以来的峰值。这一现象与疫情后科技股持续走强的市场格局形成鲜明对比。

　　市场分析人士指出，这种转变反映了投资者对美国在人工智能领域主导地位的担忧，以及对整体经济前景的不确定性。嘉信理财首席交易和衍生品策略师表示："过去两年为投资者带来丰厚回报的科技股，如今正面临前所未有的压力。"

　　值得注意的是，英伟达等明星股的看跌期权仓位持续增加。野村证券报告显示，115至130美元区间的看跌期权交易导致做市商负伽马值不断攀升，这可能加剧股价波动。彭博七大科技股指数在过去两年上涨逾两倍后，今年已下跌6.5%，远低于同期标普500指数58%的回报率。

　　市场紧张情绪在多方面显现：

　　1. 隐含波动率持续上升

　　2. 看跌期权倾斜度加大

　　3. 看涨/看跌期权比率降至去年9月以来最低水平

　　投资者正密切关注本周即将公布的关键经济数据，包括工厂活动、服务业数据和非农就业报告，这些数据将影响美联储的利率决策，进而左右美股走势。与此同时，潜在的新关税政策增加了企业运营的不确定性，推高了期权保护成本。

　　在利率市场，避险情绪同样占据主导。温和的通胀数据增强了市场对美联储降息的预期，推动美国短期国债收益率走高。值得注意的是，即使科技股从1月底的抛售中有所反弹，看涨动能也已明显减弱。

　　市场担忧情绪不仅限于科技板块。2月中旬，机构投资者开始大规模购入对冲工具，以应对芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）的飙升。衍生品分析公司Asym 500创始人指出，近期VIX涨幅与标普500实际波动率基本持平，导致标普500隐含波动率显得异常昂贵。

　　这一系列迹象表明，美股市场可能正面临重大转折点，科技股长达两年的领涨周期或将画上句号。投资者需要警惕市场波动加剧的风险，审慎调整投资策略。