深度毛利率近70%！揭秘泡泡玛特如何用"潮玩魔法"征服全球市场

2025-04-01 77 007导航小编

　　在消费市场普遍承压的背景下，一家中国潮玩企业交出了令行业震惊的成绩单。最新财报显示，该企业2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34亿元，同比飙升185.9%。更令人瞩目的是，其毛利率高达66.8%，这一数字甚至超过了许多科技企业。

　　全球化战略成效显著

　　海外市场成为这家潮玩企业最强劲的增长引擎。数据显示，其海外及港澳台业务收入达50.7亿元，同比增长375.2%，占总营收比重提升至38.9%。其中，东南亚市场以24.0亿元营收、619.1%的增速表现最为亮眼。在泰国市场，其产品售价较国内高出数倍仍供不应求，甚至获得当地官方授予的荣誉称号。

　　北美市场虽然目前仅贡献7.2亿元营收，但556.9%的增速显示出巨大潜力。通过将门店开进全球地标商圈，并与知名艺术机构联名，该企业正在成功塑造高端品牌形象。管理层更是提出"2025年海外营收破百亿"的雄心目标。

　　产品结构持续优化

　　值得注意的是，该企业正在积极推进"去盲盒化"战略转型。传统手办产品营收占比已降至53.2%，而毛绒玩具异军突起，营收同比增长1289%至28.3亿元，成为新的增长点。此外，MEGA系列和衍生品业务也保持高速增长，分别实现146.1%和156.2%的同比增幅。

　　为拓展IP价值边界，该企业还布局了主题乐园、手游等新业务，试图将IP从单纯的收藏品升级为生活方式载体。其首款手游《梦想家园》已正式上线，并推出卡牌、积木等新品类。

　　隐忧与挑战并存

　　尽管业绩亮眼，该企业仍面临多重挑战。国内会员复购率从2019年的58%降至2024年的49.4%，显示用户粘性有所下降。同时，头部IP依赖问题依然存在，虽然新IP增速可观，但尚未形成现象级影响力。

　　市场竞争也日趋激烈。今年春节档期，某国产影视IP周边商品成交额突破3亿元，分流了部分市场份额。国际品牌和本土新兴玩家也在持续加码，行业集中度仍然较低。

　　资本市场的态度同样值得关注。该企业当前市盈率约60倍，显著高于传统消费股。支撑这一高估值的是其全球化扩张的故事，但如果基本面无法匹配增速预期，资本叙事或将面临考验。

　　展望未来，这家潮玩企业正站在关键的十字路口。能否持续打造具有全球影响力的IP矩阵，实现从百亿到千亿的跨越，将决定其最终是成为真正的全球潮玩巨头，还是沦为资本市场的短暂狂欢。这场商业传奇的下一章，值得持续关注。