公募基金一季度"冰火两重天"：明星经理业绩大反转背后的投资迷思

2025-04-01 111 007导航小编

　　2025年一季度公募基金业绩尘埃落定，市场呈现戏剧性分化。数据显示，曾被誉为"行业轮动专家"的某头部基金公司权益投资负责人旗下7只产品（AC份额合并计算）全线亏损，其中规模最大的两只旗舰产品亏损幅度接近25%，在同类产品中表现垫底。

　　这一结果与2024年的辉煌战绩形成强烈反差。就在去年，该基金经理管理的多只产品强势入围主动权益基金年度前十榜单，其中一只产品以51.85%的收益率斩获亚军，另有四只产品分列第六至第十名。从巅峰到谷底，仅用90天就完成了这场令人瞠目的业绩反转。

　　这位拥有上海交大微电子学硕士背景的基金经理，早期因科技领域研究被贴上"科技猎手"标签，后转型为行业轮动策略的践行者。2023年其重仓AI赛道却因入场时机偏差导致全年亏损23.09%；2024年坚守AI布局终于迎来高光时刻；但2025年一季度又因AI算力板块剧烈调整而遭遇滑铁卢。

　　值得注意的是，其管理的6只基金持仓呈现高度同质化，前十大重仓股集中度普遍超过75%。这种极致押注的风格虽然曾在特定市场环境下创造超额收益，但也放大了业绩波动风险。从历史操作看，其在医药、养殖、火电等多个板块间频繁切换，投资边界逐渐模糊。

　　与此同时，另一位女性基金经理则上演了"逆袭"戏码。其管理的某主题基金一季度收益率突破60%，与去年9月0.62的单位净值形成鲜明对比。但颇具戏剧性的是，该基金实际持仓与名称中的"主题"几乎毫无关联，重仓标的均为机器人概念股。

　　这位拥有13年证券从业经验的基金经理，早年因重仓新能源汽车龙头创造过2-3倍的投资回报。此次业绩反转再次印证了其灵活调整的能力，但也引发市场对"风格漂移"的讨论。

　　两位基金经理截然不同的季度表现，折射出主动权益基金面临的共性困境：在短期排名压力与长期价值投资之间如何取舍？当行业轮动演变为风格漂移，当主题投资偏离既定轨道，投资者又该如何辨别其中的投资逻辑与投机成分？

　　当前公募基金行业正面临深刻变革：一方面被动投资规模持续扩张，另一方面主动管理产品的业绩波动加剧。这促使行业必须重新思考：在帮助投资者实现财富增值的同时，如何构建更具可持续性的投资框架，真正发挥专业机构的市场定价和资源配置功能。